企业财务风险评价

资本研究网】  10-17 普慧投资

         财务风险是指在各项财务活动过程中,由于受各种难以预料或控制的因素影响,造成财务状况不确定而使企业有蒙受损失的可能性(这里指纯粹风险)。财务风险是企业风险货币化的表现形式,根据形成过程划分,一般有以下几种形式:一是筹资风险;二是投资风险;三是信用风险。

指标设置

  一些学者认为,财务风险评价指标应包括盈利能力、资产管理能力、偿债能力、发展潜力,将企业短期财务指标与发展潜力指标相结合,互相补充。还有学者研究财 务预警指标,以现金流量为基础,重点把握两类指标:现金盈利值和现金增加值。这些观点在定量分析方面有重要的贡献,但财务风险是复杂的,笔者认为基本的财 务风险评价指标应包括盈利能力、偿债能力、资产管理能力、成长能力、现金能力指标,因为这些都可能影响一个企业的财务:没有足够的盈利能力,企业不能生 存;不能到期偿债,企业可能宣告破产;资产的使用效率不高,会影响盈利能力;没有利润的增长,企业不会持续生存。另外,企业在可能的情况下还应设置定性指 标,如财务人员的专业水平、财务人员的流动性、管理人员的财务风险意识等。因为随着企业规模的扩大,这些因素既反映企业基本财务状况,又影响财务活动、财 务决策。定量指标见下表:

评价的方法

  财务风险评价,主要是通过资产负债表、利润表、现金流量表,分析企业财务状况的变动趋势及资产、负债、收益之间的关系,从财务报表的会计信息中挖掘企业内在的财务关系。

 

  1、单变量判定模型。这种方法用单一的财务比率来评价企业财务风险,依据是:企业出现财务困境时,其财务比率和正常企业的财务比率有显著差别。一般认为,比较重要的财务比率是:现金流量/负债总额、资产收益率、资产负债率。

 

  单变量模型将财务指标用于风险评价是一大进步,指标单一,简单易行,但是不可避免会出现评价的片面性。这种方法在人们开始认识财务风险时采用,但随着经营环境的日益复杂、多变,单一的指标已不能全面反映企业的综合财务状况。

 

  2、多元线性评价模型。它的形式是:Z=1.2x1+1.4x2+3.3x3+0.6x4+0.999x5.Z:判别函数值;x1:营运资金/资产总额; x2:留存收益/资产总额;x3:息税前利润/资产总额;x4:普通股和优先股市场价值总额/负债账面价值总额;x5:销售收入/资产总额。Z值应在1.81~ 2.99之间,Z=2.675时居中。Z>2。675时,企业财务状况良好;Z<1.81时,企业存在很大的破产风险;Z值处于1.81~ 2.99之间,称为“灰色地带”,这个区间的企业财务极不稳定。

 

  多元线性模型在单一式的基础上趋向综合,且把财务风险概括在某一范围内,这是它的突破,但仍没有考虑企业的成长能力,同时它的假设条件是变量服从多元正态分布,没有解决变量之间的相关性问题。这种方法在现实中比较常见。

 

  3、综合评价法。这种方法认为,企业财务风险评价的内容主要是盈利能力,其次是偿债能力,此外还有成长能力,它们之间大致按5∶3∶2来分配。盈利能力的 主要指标是资产净利率、销售净利率、净值报酬率,按2∶2∶1安排分值;偿债能力有4个常用指标:自有资金比率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率, 分值比为1;成长能力有3个指标:销售增长率、净利增长率、人均净利增长率,分值比为1,总分为100分。

 

公式

  投资分析的财务公式汇总

 

  1.拟建项目主厂房投资=工艺设备投资×(1+∑Ki)

 

  2.拟建项目工程费与工程建设其他费=拟建项目主厂房投资×(1+∑Ki)

 

  3.预备费=基本预备费+涨价预备费

 

  4.基本预备费=工程费与工程建设其他费*基本预备费率

 

  涨价预备费P=∑It[(1+f)t-1](其中:It=静态投资f=上涨率)

 

  5.静态投资=工程费与工程建设其他费+基本预备费

 

  6.投资方向调节税=(静态投资+涨价预备费)*投资方向调节税率

 

  7.建设期贷款利息=∑(年初累计借款+本年新增借款/2)*贷款利率

 

  8.固定资产总投资=建设投资+预备费+投资方向调节税+贷款利息

 

  9.拟建项目总投资=固定资产投资+流动资产投资

 

  10.流动资金用扩大指标估算法估算:

 

  流动资金:拟建项目固定资产投资*固定资产投资资金率

 

  11.实际利率=(1+名义利率/年计息次数)年计息次数-1

 

  12.用分项详细估算法估算流动资金

 

  流动资金=流动资产-流动负债

 

  其中:流动资产=应收(预付)帐款+现金+存货

 

  应收帐款=产成品=年经营成本/年周转次数

 

  现金=(年工资福利+年其他费)/年周转次数

 

  存货=外购原材料燃料动力+在产品+产成品

 

  流动负债=应付帐款=外购原材料燃料=外购原材料燃料动力费/年周转次数

 

  在产品=(年工资福利费+年其它制造费+年外购原材料燃料费+年修理费)/年周转次数

 

  13.销售税金及附加=销售收入*销售税金及附加税率

 

  14.所得税:(销售收入-销售税金及附加-总成本)*所得税率

 

  15.年折旧费=(固定资产原值-残值)÷折旧年限=(固定资产总额-无形资产)(1-残值率)÷使用年限(固定资产总额应包括利息)

 

  16.固定资产余值=年折旧费*(固定资产使用年限-营运期)+残值

 

  17.动态投资回收期=(累计折现净现金流量出现正值的年份-1)+(出现正值年份累计折现净现金流量绝对值/出现正值年份当年折现净现金流量)

 

  18.FIRR=i1+(i2-i1)×[FNPV1÷(FNPV1+|FVPN2|)]

 

  19.总成本费用=经营成本+固定资产折旧费+维简费+摊销费+利息

 

  20.等额本金偿还:

 

  税后利润+折旧费+摊销费≤该年应还本金

 

  未分配利润=全部税后利润(不计盈余公积金和应付利润)

 

  税后利润+折旧费+摊销费>该年应还本金

 

  未分配利润=(该年应还本金+上年亏损)-折旧费-摊销费费

 

  盈余公积金=(税后利润-上年亏损)*10%

 

  税后利润=该年利润总额-(该年利润总额-上年度亏损)所得税率

 

  应付利润=税后利润-盈余公积金-未分配利润

 

  21.摊销费=无形资产/摊销年限

 

  22.年平均利润总额=∑各年利润÷n年

 

  年平均利税总额=年平均利润总额+∑各年销售税金÷n年

 

  23.投资利润(利税)率=年平均利润(利税)总额/项目总投资(包括自有资金)

 

  24.资本金利润率=年平均利润总额÷项目资本金(包括全部自有资金)

 

  25.各年利润总额=年销售收入-年总成本-年销售税金及附加

 

  26.各年利税总额=年销售收入-年总成本费用

 

  27.产量盈亏平衡点=年固定成本÷[产品单价(1-销售税金及附加税率)-单位产品可变成本]

 

  28.单价盈亏平衡点=(固定成本+设计生产能力*可变成本)÷设计生产能力(1-销售税金及附加税率)

 

  29.最大可能盈利额R=正常年份总收益-正常年份总成本=设计能力*单价(1-销售及附加税率)-(固定成本+设计能力*单位可变成本)

 

  30.保证利润最小产量=(利润+固定成本)/[产品单价(1-销售锐金及附加)-单位产品可变成本]

 

  31.每年按最大偿还能力偿还:

 

  还清贷款前,税后利润=未分配利润,应付利润=O,盈余公积金=O

 

  还清贷款的当年,未分配利润=该年尚需还款数-折旧费-摊销费

 

  应付利润:税后利润-未分配利润-盈余公积金

 

  还清贷款后,应付利润=税后利润-盈余公积金(未分配利润=O)

 

  32.盈余资金:资金来源-资金运用

 

  33.借款偿还期=(出现盈余年份-开始借款年份)+出现盈余年份应还款额/出现盈余年份可用于还款额

 

  34.资产负债率=负债总额/资产总额x100%

 

  35.流动比率=流动资产总额/流动负债总额×100%

 

  36.资金来源与运用表:

 

  资金来源:

 

  贷款:建设期分年包括本息

 

  自有资金:包括建设期自有资金,投产期流动资金分年按达产比例分配

 

  回收流动资金:流动资金计最后一年

 

  资金运用:

 

  固定资产投资:建设期分年贷款本息

 

  流动资金投资:投产期分年按达产期比例分配

 

  盈余资金=资金来源-资金运用

 

  流动资金达产比例分配计算:

 

  投产期第一年631.67*09=442.17达产70%

 

  投产期第二年631.67(O.9-0.7)=631.67*0.02=12633达产90%

 

  投产期第三年:631.67(1-O9)=631.67*0.01=63.17达产100%

 

  37.资产负债表资产:流动资产总额=流动资产(背景材料)+累计盈余资金(资金来源与运用表)

 

  累计盈余资金:资金来源与运用表最后一年的累计盈余:累计盈余(资金来源与运用最后一年)-固定资产余值-回收流动资金在建工程:建设期第一年:第一年自有资金和贷款本息。

上:金融投资

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        “中国资本研究”为北京上勤普慧咨询有限公司旗下"普慧投资研究中心"成果发布网站之一,是以产业研究、市场调查、项目可行性研究、IPO上市咨询、投融资服务为主营业务的大型综合网站。

        北京上勤普慧咨询有限公司,注册资金100万元,是由雁行中国(智基创投与北大、清华等高校联合成立的公益性组织)成员、北京大学经济学院博士生组织、南开大学经济学院资深教授及数十位政府退休专家共同发起成立的专家级的创意研究与投资咨询机构。

        “上士闻道,勤而行之”是公司倡导的核心理念,为客户提供高品质、有价值的研究成果是公司的使命所在,打造国家级创意研究与投资咨询平台是我们矢志不渝的奋斗目标。

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