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投资拉动建材行业需求增加
固定资产投资增长决定了2012年建材需求总量的增长。随着城镇化西进、区域振兴战略的实施、保障性住房建设的加快、建材下乡政策推广落实等积极因素的影响,我们预计2012年建材需求增长将稳定在3%~4%的水平。
产能增速下降,建材价格继续看涨
预计2012年净新增新型干法水泥产能约1.4亿吨,浮法玻璃产能净增加1亿重量箱。区域市场将出现阶段性供给过剩的局面。
我们认为,随着能源价格的上涨以及环保成本的提高,2012年建材平均价格将上涨10%左右。
区域市场整合加速,集中度将进一步提高
今年以来,行业整合的步伐逐步加快。2012年水泥、玻璃的行业集中度将分别超过27%与60%。我们认为,一方面,行业集中度提高将带来规模效益的增加;另一方面,市场整合在提高行业集中度的同时将给行业带来更多的整合效益。
行业估值与投资建议
投资与消费的增长带动建材需求增加,整合加速带来大企业话语权增大都是我们看好行业发展的重要因素,我们维持行业“谨慎推荐”的投资评级。
重点公司推荐
从区域市场景气水平和企业盈利能力两方面入手,我们推荐具有成长性和市场整合能力的区域龙头建材企业,给予重点公司2012年10倍的市盈率、10倍的EV/EBITDA的估值水平,建议重点关注海螺水泥(600585)、冀东水泥(000401)、巢东股份(600318)、南玻A(000012)。
主要风险因素
投资增长低于预期,产能严重过剩、能源价格持续增长。
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“中国资本研究”为北京上勤普慧咨询有限公司旗下"普慧投资研究中心"成果发布网站之一，是以产业研究、市场调查、项目可行性研究、IPO上市咨询、投融资服务为主营业务的大型综合网站。
北京上勤普慧咨询有限公司，注册资金100万元，是由雁行中国（智基创投与北大、清华等高校联合成立的公益性组织）成员、北京大学经济学院博士生组织、南开大学经济学院资深教授及数十位政府退休专家共同发起成立的专家级的创意研究与投资咨询机构。
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公司资质
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编制项目建议书、项目可行性研究报告、项目申请报告、资金申请报告；投资、融资咨询；行业、专项和区域发展规划编制及咨询。
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