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虽然近几年白酒行业快速发展,但是在发展的过程中留下了很多隐患,就目前来看,风险大于机遇。
首先,白酒作为情感沟通的主要工具,与中国固定资产投资密切相关。在房地产“调控方向不动摇、调控力度不放松”的背景下,工程类投资很有可能大幅下降。同时,制造业设备投资受出口影响明显,如果全球经济陷入衰退,那么制造业投资高速增长的态势也将难以维持。届时,白酒行业很有可能结束之前快速发展的“黄金十年”,进入行业调整期。
其次,在需求增长的推动下,各地区、各企业纷纷大规模新建产能,但是受白酒传统工艺的影响,新建产能短期很难达到优质白酒的要求,而决定短期供给的基酒储量明显不足。
于是,基酒外购、年份酒虚假宣传等问题,很可能引发白酒行业出现类似“达芬奇”家具这样的事件,从而出现信用危机。
再次,目前白酒行业的发展过度依赖营销,大部分企业将上一年50%以上的利润投入到下一年的广告当中,有的企业甚至达到120%-130%。这对企业下一年的经营造成极大的风险,一旦下一年的销售没有达到预期目标,将使企业陷入资金链断裂的危险。
另外,虽然2009年国家要求税务机关对白酒企业核定消费税税基,但是由于伸缩性较强,部分地区龙头企业的纳税标准并没有达到预期的高度。如果未来消费税进一步从严征收,同时地方政府的保护力度减弱,消费税的突然增多,可能会影响部分企业的短期业绩。
最后,目前基金对白酒企业的持股比例明显偏高。
由于近一段时间白酒板块明显跑赢大盘,如果基金出现赎回压力,白酒板块很有可能成为减持目标,股票价格可能会受到一定冲击。
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