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行业大思路:总体需求增速回落,细分子行业催生龙头企业。2012年固定资产投资增速预计放缓,其中房地产开发投资和保障性住房建设增速下滑将是大趋势,我们判断总需求增速将会回落在5%区间以内。成本优势的丧失是行业利润被锁定在低水平的主要原因,铁矿石定价方式不改变行业暴利机会将一去不回。但部分细分子行业恰逢快速发展的起步期,未来成长空间广阔,可能催生实力强大的细分行业绝对龙头。
配置大思路:首选细分子行业,阶段性配臵优质资源类和区域类。1)全年的行业配臵重点是细分子行业的龙头,成长速度快、发展空间大,我们看好的细分子行业包括高压锅炉管、特钢、洁净材料和部分新材料;2)普钢和矿石企业作为主流的钢铁股具有强周期性质,总体需求增速下滑背景下大机会可能性很小,只可阶段性配臵。2012年1季度同比数据较差,2季度有望迎来阶段性好转。
投资建议:我们把钢铁板块分为普钢、铁矿石、细分子行业3个模块,相应提供3种投资策略:一、细分子行业:全年重点推荐细分子行业的投资机会,抓小放大,重点推荐常宝股份、抚顺特钢、大冶特钢,关注新莱应材和金刚石产业链;二、铁矿石:铁矿石价格2012年下跌空间小,铁矿石企业业绩有保障。目前时点可以阶段性配臵大成股份和攀钢钒钛;三、普钢:阶段性配臵有业绩、有弹性、有空间的新疆区域两家钢企:新兴铸管和八一钢企。配臵时点方面,目前仍需等待,看好2012年2季度。
风险提示:1)政策紧缩超预期带来经济总体下滑;2)保障性住房目标下调超预期。
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