推荐
重点公司
(1)宇通客车:①客车行业龙头,校车行业标准参与制定者。我们认为在校车行业启蒙阶段,具有行业标准参与制定的资格将为公司带来巨大的先发优势;②在全国6处县市试点财政补贴校车中供应量占比超过50%;③年底即将建成的5000万专用车产能,将有效缓解产能瓶颈,为校车市场爆发做好了准备④国内少数生产美式长鼻子校车的厂商;⑤大中客的发展符合城市化和治堵的趋势,行业乃至公司仍然具有长期稳定增长的前景;⑥行业呈现强者恒强的趋势,公司大中客市占率有望进一步提升;
预计宇通客车2011-2013年EPS分别为2.12、2.61和2.98元,对应PE分别为11倍、9倍和7倍,首次给予“强烈推荐”评级。
(2)中通客车:①技术领先,国内少数生产美式长鼻子校车的厂商;②7月刚刚发布首款专用校车;③在建项目1.5万辆节能型客车和5000台新能源客车生产基地预计今年年底建成,预计2012年一期达产12,000辆,2013年完全达产。④新能源业务发展迅猛,技术储备较好,未来具有很好的成长性。
预计中通客车2011-2013年EPS分别为0.25、0.33、0.39元,对应PE分别为32、24和20倍,给予“推荐”评级。
结论:
综合来看,《校车安全条例草案(征求意见稿)》已经从政策层面为校车勾勒出一个为期三年的集中普及阶段,而国内目前保有量和销量双低的态势则决定了,这个集中期将可能出现远超市场预期的超高速爆发增长。综上所述我们维持对客车行业“看好”的评级,继续对宇通客车“强烈推荐”和中通客车“推荐”的评级。
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