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当前行业已步入深度调整,在调控政策与信贷持续收紧下,预计行业库存高点在2012年1-2季度间出现,销售低点在2012年1季度末出现,一线城市和二三线城市的房价低点在2011年底和2012年1季度出现,房价整体调整幅度20%左右,行业投资增速与土地购臵增速低点分别在2012年2季度和3季度出现。
我们预计2012年房地产投资增速将下降至15%,给经济运行带来的负效应。因此,我们预计,房价在2012年1季度实现软着陆后,紧缩性调控政策在2季度将有趋缓可能,同时月度销售数据也将变好。下半年供应减缓,行业将步入被压抑需求释放带来的恢复性增长。
板块估值已提前反映了行业最悲观预期,伴随着2012年上半年房价、地价、行业投资增速持续大幅下行等调控目标的实现,2012年下半年供应量下降,行业将进入复苏。
在2012年2季度之前,楼市整体观望情绪较浓、成交难以放量,板块估值将震荡筑底。
但板块估值变好往往提前于行业投资变好1个季度。因此,我们认为,板块较好的投资机会或在2012年2季度出现,2季度好于1季度,下半年好于上半年。
在行业深度调整过程中,建议更多关注销售业绩好、业绩锁定性强、实力持续增强、周转快、股权激励已完成或即将完成的招地、保利、万科A,以及稳健经营的商业地产中国国贸、世茂股份等公司。板块机会来临时关注受益区域经济发展的亿城股份,主业扩张潜力大+投资业务优秀的北京城建,行业转暖后业绩弹性大的首开股份、苏宁环球。
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